Política de dividendos

O nível esperado de dividendos é um insumo importante no processo de avaliação. Esse mesmo dividendo em dinheiro é a variável básica do retorno, a partir do qual os proprietários e investidores determinam o preço da ação no mercado. O estabelecimento de uma política efetiva de dividendos é, portanto, de importância básica para o objetivo global da empresa de maximização da riqueza do proprietário. Como as decisões de dividendos estão intimamente ligadas ás atividades de financiamento da empresa, o desenvolvimento de tal política não é fácil. Em cada período, uma vez satisfeitas as obrigações para com credores, governo e acionistas preferenciais, quaisquer lucros remanescentes podem ser retidos, distribuídos como dividendos em dinheiro ou divididos entre lucros retidos e dividendos em dinheiro. Os lucros retidos podem ser investidos em ativos que ajudarão a empresa a expandir-se ou manter sua taxa atual de crescimento. O administrador financeiro deve estabelecer uma política de dividendos que resulte numa distribuição de lucros que maximizará o preço da ação. A decisão sobre dividendos em dinheiro normalmente é uma decisão trimestral tomada pela diretoria. Quaisquer lucros remanescentes, após os dividendos terem sidos pagos, tornam-se lucros retidos são uma fonte de financiamento a logo prazo, a decisão de dividendos é encarada, às vezes, uma decisão de financiamento. Os lucros retidos podem ser vistos como uma emissão integralmente subscrita de ações ordinárias, pois representam novo capital próprio. Uma escola de pensamento sugere que os dividendos pagos pela empresa sejam considerados como um residual. A empresa determina a estrutura ótima de capital e usa os lucros retidos na medida de sua disponibilidade para atender as necessidades de capital próprio. Quaisquer lucros retidos não usados seriam distribuídos em dividendos. Argumentando a existência do efeito-clientela e que os dividendos de fato possuem conteúdo informacional, sob determinadas posições restritivas, que a maneira da empresa dividir seus lucros entre dividendos e reinvestimentos não tem efeito direto sobre seu valor. Outra escola de pensamento sugere que, questionando a validade das suposições restritivas, os dividendos são relevantes e constituem um fator importante na maximização da riqueza dos proprietários da empresa. O pagamento de dividendos reduz a incerteza dos próprios proprietários quanto ao sucesso futuro da empresa, levando-os a descontar os lucros a uma taxa menor. O efeito desta menor taxa de desconto é elevar o preço de marcado da ação da empresa. A empresa precisa considerar certos fatores, ao estabelecer sua política de dividendos. Leis estaduais proíbem-na de distribuir capital, que é definido como o valor nominal das ações ordinárias ou valor nominal das ações ordinárias mais o ágio na venda dessas ações. Há um limite legal para o montante dos dividendos, que é igual aos lucros correntes e retidos. Empresas insolventes estão proibidas de pagar dividendos, que é igual aos lucros correntes e retidos. Empresas insolventes estão proibidas de pagar dividendos em dinheiro. As cláusulas de empréstimos, os contratos de arrendamento mercantil e contratos de ações preferenciais quase sempre limitam os dividendos a certo montante. O montante de caixa e títulos negociáveis que uma empresa possui muitas vezes atua como uma restrição interna aos dividendos. Outros fatores que requerem consideração por parte de empresa são suas perspectivas de crescimento, a faixa de imposto de renda dos proprietários, outras oportunidades de investimento dos proprietários, a diluição e certas considerações de mercado. A empresa deve estabelecer uma política de dividendos que maximizara a riqueza de seus proprietários a longo prazo, ao mesmo tempo em que lhe propicia financiamento suficiente a continuidade de suas operações. Um dividendo em dinheiro não deve ser visto como um pagamento residual aos proprietários: deve ser estabelecido e quaisquer lucros remanescentes devem ser reinvestidos. As políticas comuns de dividendos incluem índice de payout constante, dividendos regulares ou dividendo regular-baixo-mais-extra. A política de dividendos de uma empresa é muitas vezes uma combinação dessas políticas. As empresas geralmente estabelecem um índice ótimo de payout, que tentam manter fazendo aumentos discretos em dividendos cada vez que houver acréscimos comprovados em lucros. A maioria das empresas estabelece políticas de dividendos que não lhes exigirão diminuir os dividendos. Ocasionalmente, as empresas podem pagar dividendos em dinheiro ou podem pagar apenas pequenos dividendos em dinheiro. A fim de dar aos proprietários alguma indicação de que estão indo bem, elas poderão pagar bonificações. Estas resultam da capitalização de lucros retidos, e na realidade não tem nenhum valor para o recebedor. Contudo, o efeito psicológico dos dividendos, os splits de ação, usados para aumentar a negociabilidade da empresa, são feitos frequentemente. Outro método de pagar dividendos que não envolve caixa é recomprando ações. As empresas com excesso de caixa poderão recomprar ou resgatar ações, de forma a aumentar seu lucro de mercado por ação. Esses aumentos ocorrem se a empresa puder recomprar ações a um preço igual ou abaixo do preço da ação com dividendos, e se o índice preço/lucro da empresa após a recompra permanecer inalterado ou melhorar. Sem duvida, a decisão de recompra em si defenderia de quão razoáveis são tais suposições. Fazer recompras de ações em vez de pagamentos de dividendos em dinheiro pode proporcionar benefícios fiscais aos proprietários da empresa dando-lhes ganho de capital a longo prazo, ao invés de renda corrente, a qual seria tributada a uma alíquota maior. Algumas empresas recompram ações, para aquisições ou para resgate. As recompras de ações podem ser feitas diretamente no mercado ou através de ofertas, ou em base negociadas com possuidores de grande quantidade de ações.